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华泰证券:五一为出行旺季复苏序幕 后续板块景气度料将持续向上

发表时间:2023-05-05 10:42:12 来源:智通财经

华泰证券发布研究报告称,据文旅部,五一假期(4.29-5.3)国内旅游出游2.74亿人次/yoy+70.83%,可比口径恢复至19年的119.1%(vs 春节88.6%);旅游收入1480.6亿/yoy+128.9%,为19年同期的100.7%(vs 春节73.1%)。五一作为放开后首个小长假,需求迎来集中释放,境内出游人数创2017年以来新高,长线游表现亮眼,出境游大幅反弹,酒店、餐饮、免税等子板块均受益,出行链迎来量价齐升的旺季行情。该行认为,五一为出行旺季复苏序幕,后续端午、暑期催化,板块景气度料将持续向上。


(资料图片仅供参考)

华泰证券主要观点如下:

旅游:出游人次好于预期,出行半径拉长,出境游订单量大幅回补

国内游出行半径明显拉长,长途游表现出彩。据文旅部,五一假期国内旅游出游2.74亿人次,恢复至19年的119.1%,创收1480.6亿,为19年同期的100.7%,略好于此前中国旅游研究院预测(出游2.4亿人次/创收1200亿)。据携程,23年五一假期用户飞行距离达4年巅峰,出游半径同比增长25%。传统热门旅游城市热度延续,杭州西湖、南京夫子庙位居全国景区游客量TOP2(央视网),山东淄博等小众目的地吸引力显著攀升,五一淄博、甘南和葫芦岛近三周热度环比提升605/211/206%(马蜂窝5月3日数据)。出境游需求快速释放,五一内地出境游整体订单量同比增长700%(携程)。

酒店餐饮:休闲游带动,酒店量价齐升,餐饮部分城市表现较好

休闲游需求旺盛,驱动酒店市场量价齐升,住宿产品消费升级,头部连锁更受青睐。据携程五一假期,国内跨省酒店预订占比超过70%,订单量超越19年同期。五一供需敞口放大明显抬升头部酒店品牌价格。该行从携程对3大酒店集团6大中端酒店品牌挂牌价进行抽样,位于青岛/西安/杭州/成都核心商圈的6家酒店五一均价较1月均价上涨309/187/157/149%。旅游城市餐饮复苏表现较好。据海底捞,4.29-5.1海底捞全国门店共计接待顾客近530万人次/+65%yoy。

免税:海南旅客较19年同期增长21.7%,口岸免税复苏可期

据海南机场(600515)官网,五一假期海南岛内三大机场预计完成旅客吞吐量约68.67万人次,较19年同期增长21.7%。受益海南旅客回升,离岛免税线下销售有望平稳增长,五一假期前两日(4.29-4.30),海口海关共监管离岛免税销售金额3.49亿元,日均销售1.75亿,同比+35%,较21年-12%。各家免税商适当加大折扣力度以吸引客流。据各运营商小程序,CDF三亚国际免税城/三亚海旅免税城/GDF免税城香化品类推行部分香化单件5.5折-8.5折不等。出入境客流修复有望助推口岸免税实质性修复。据国家移民管理局,预计五一假期全国口岸出入境人数日均达120万人次,为19年同期的57%。

休闲旅游需求持续释放,推荐出行链龙头

居民对出行信心和热情向好,但追求错峰品质游、性价比的消费人群占比或有提升,此前受抑3年的休闲度假需求五一难以完全释放,该行预期端午、暑期旅游市场热度有望延续,2Q起休闲游与商旅活动协同,共同驱动出行链复苏加速。

风险提示:居民消费意愿下滑,市场竞争加剧。

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